漲停敢死隊火線搶入6只強勢股

時間:2019年06月19日 06:00:19 中財網
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  美凱龍:自營委管并駕齊驅,戰略升級再度起航
  類別:公司研究機構:國泰君安證券股份有限公司研究員:訾猛,陳彥辛日期:2019-06-18
  美凱龍為全國性家居連鎖行業龍頭,自營委管并駕齊驅,增長穩定,未來下沉市場的擴展以及全渠道的升級將為公司帶來持續增長的動力。

  投資要點:
  投資建議:國內家居市場規模龐大,地產回暖以及二次翻修、換新需求將為家居市場帶來持續增長。家居銷售注重線下體驗,平臺核心競爭力在于品牌,美凱龍是全國性家居連鎖的龍頭,品牌力強,一二線自營租金收入穩健、三四線委管擴張增長快。同時,公司開始拓展互聯網泛家居業務,升級銷售渠道和營銷方式,公司持續增長的動力十足。預計2019-21年公司EPS分別為1.48/1.72/1.97元,結合PE和PS估值,給予公司目標價17.5元。首次覆蓋,給予"增持"評級。

  家居連鎖龍頭,自營穩步增長,委管快速下沉。公司歷經十九載,跨越自營-委管-泛家居三大階段,已成長為國內家居連鎖龍頭。自營+委管雙模式并駕齊驅,自營覆蓋一二線城市,穩步增長,委管下沉三四線,快速擴張,營收和盈利增速回升。

  家居行業規模龐大,渠道環節集中度尚待提升,品牌和運營是核心競爭力。國內家居市場規模龐大,地產回暖以及二次翻修、換新需求將為家居市場帶來持續增長。目前國內家居產品線下購買仍為主流,家居連鎖集中度有待提升,美凱龍的品牌和運營優勢明顯。

  向全渠道泛家居業務平臺服務商持續升級。公司牽手阿里打造家居新零售,與騰訊、新潮傳媒聯手實現精準營銷;線下提供家裝服務、線上APP實現家居用品網絡零售,協同效應顯著;家居消費貸、倉儲物流規模擴大,全方位服務客戶,促進商品銷售,提升客戶粘性。

  風險提示:房地產行業政策變動、居民消費增長不及預期等。

  
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